两市探底回升

4 日上证指数上涨 0.63%，报 3011.67 点；深证成指上涨 0.08%，报 11493.02 点；创业板指下跌 0.18%，报 2169.44 点。两市成交额有所萎缩，未能超过万亿元，其中沪市成交额为 3898.94 亿元，深市成交额为 6021.17 亿元，此前两市成交额已连续 10 个交易日超过万亿元。

从盘面上来看，盘中创业板指跌幅一度超过 2%，深证成指跌幅一度超过 1.5%，但在尾盘集体回升。Wind 数据显示，4 日个股涨多跌少，上涨个股数达 2494 只，涨停个股数达 117 只，下跌个股数为 1177 只，跌停个股数为 3 只。申万一级 28 个行业中有 22 个行业上涨，房地产、商业贸易行业涨幅居前，分别上涨 3.39%、2.99%；下跌的 6 个行业中，电子、计算机、电气设备行业跌幅居前，分别下跌 2.27%、0.81%、0.46%。

概念板块中，染料、新型城镇化、挖掘机等板块涨幅居前，光刻胶、国家大基金、云办公等板块跌幅居前。

4 日沪指相对强势与券商板块的拉升密不可分。当日 Wind 券商指数上涨 2.93%，板块内南京证券、红塔证券、中银证券涨停，华安证券上涨 9.35%，东北证券上涨 6.39%，中信建投和财通证券涨幅超过 5%。同时，科技股出现明显调整，雅克科技跌停，下跌 8.14% 的兆易创新盘中一度跌停，下跌 7.11% 的晶方科技盘中一度接近跌停，光刻胶、国家大基建、半导体封测等科技概念板块跌幅均超过 3%。

主力资金净流出超 300 亿元

Wind 数据显示，4 日两市主力资金净流出 321.91 亿元，较前一交易日净流出的 317.71 亿元小幅放大，出现主力资金净流出的有个股有 2233 只，出现主力资金净流入的个股有 1545 只。

板块方面，中小板出现 134.65 亿元的主力资金净流出，创业板出现 95.78 亿元的主力资金净流出，沪深 300 出现 80.55 亿元的主力资金净流出。

在 4 日的行情中，科技板块出现一定调整。从行业主力资金变化来看，Wind 数据显示，申万一级 28 个行业中有 10 个行业出现主力资金净流入，其中非银金融、房地产、食品饮料行业的主力资金净流入金额居前，分别净流入 42.09 亿元、25.68 亿元、11.90 亿元；在其他 18 个出现主力资金净流出的行业中，电子、计算机、医药生物行业主力资金净流出金额居前，分别净流出 163.96 亿元、70.76 亿元、35.06 亿元，此外，通信行业主力资金净流出金额也超过 30 亿元。

从个股的主力资金净流入情况来看，Wind 数据显示，4 日主力资金净流入居前的个股为斯达半导、南京证券、中国平安、正邦科技、永辉超市，均吸引了超过 5 亿元的主力资金净流入，其中上市以来还未开板的斯达半导吸引了 13.84 亿元的主力资金净流入。

主力资金净流出居前个股为中兴通讯、立讯精密、兆易创新、京东方 A、科大讯飞，除科大讯飞主力资金净流出 9.43 亿元外，其他 4 只个股主力资金净流出金额均超过 10 亿元。可以看到主力资金净流出居前的个股均为科技股。

科技主线不会改变

近期科技板块明显调整，低估值的基建板块表现抢眼。近五个交易日，申万一级 28 个行业中，建筑材料、建筑装饰分别以 9.98%、9.18% 的涨幅分列行业涨幅榜前两位，而科技板块的电子行业下跌 7.13%，位居行业跌幅榜首位。

有投资者担心，近日市场表现是否意味着市场风格切换，「科技为王」已经结束？

国盛证券表示，市场风格未到切换时，首先，当前仍处于「宽货币、弱信用」环境；其次，再融资放松周期开启，科技股更为受益；另外，从增量资金角度，现阶段国内资金占据主导，科技类基金仍在持续入场；最后，从相对景气角度看，科技股无论从产业趋势还是业绩方面都相对占优。科技行情趋势和逻辑依旧成立，判断出现系统性风格切换仍为时尚早。后市风格切换可关注以下两点：第一，更加明确的宽信用政策落地，流动性全面放松，推动货币信用双宽，若出现类似 2014 年底情形，金融地产等板块将带动指数性行情；第二，货币环境收紧，宽货币环境终结，科技成长将受冲击较大，市场风格会切向低估值防御型板块。

海通证券表示，全年市场向上格局未变，坚定信心，保持耐心，休整后主线仍是科技 + 券商。

安信证券表示，从市场规律来说，修复行情可能会走得更为稳健，市场风险偏好可能相对略微降低，结构上不会过于极端，市场不会再过度追捧题材股，而会更关注基本面，后市机会将主要以优质成长股为主，同时受益于稳增长力度加码的低估值股也会有适当表现。

粤开证券表示，A 股现阶段具有较强的投资价值。全球多数市场出现较大幅度调整，但 A 股与外围市场走势并不完全相关，事件性因素对 A 股的影响逐渐下滑。另外逆周期政策还在落地过程中，在时间和空间上都留有余地，市场一旦出现调整，反而给了投资者低吸的机会。

3 月 4 日沪深两市探底回升，上证指数再度站上 3000 点。在连续 10 个交易日成交额超过万亿元后，当日两市成交额未能再次突破万亿元。Wind 数据显示，4 日主力资金净流出 321.91 亿元，较前一交易日的净流出金额小幅放大，前期领涨的科技股更是遭遇主力资金显著净流出。

分析人士表示，当前 A 股估值仍相对合理，流动性持续宽松，随着后续逆周期政策有望进一步发力，市场有望继续上行。从目前情况来看，难言市场风格将出现切换，科技主线地位仍难以撼动。