2013 年 5 月，新西兰政府大力推动将部分主要基础设施业务私有化，将其在新西兰证券交易所上市。政府将三家电力公司的 49％的所有权出售给了一系列投资者，包括 Kiwisaver，iwi，mum-and-dad 的投资者和机构。该计划从 MercuryNewZealand 的首次公开募股（IPO）开始，随后不久便抛售了 MeridianEnergy 的股权。最后，2014 年 4 月，GenesisEnergy 开始交易。这一过程引起了广泛的辩论，反对派人士则以失去控制为由进行辩论，而红利现在将由私人掌握。赞成该计划的人士反驳说，一旦脱离国有资产，资产将得到更好的管理，具有更多的资本纪律，并且将为股息分配和对所有新西兰人的附带利益提供更强大的平台。事实证明确实如此。

政府通过出售这三家国有企业的股票而实现的总金额为 42 亿美元。如今，他们剩余股权的当前价值为 114 亿美元。仅政府在子午线能源中拥有的剩余 51％股权就价值 63 亿美元。2013 年，这些实体向政府支付了 1.4 亿美元的股息。今年，预计政府将从他们在 Mercury，Meridian 和 Genesis 的股份中获得的股息为 4.66 亿美元，自上市以来的大约 6 年中总计增长 232％。在这种新的所有权和管理制度下所获得的经济利益是确定的。通过定期和透明的报告，适当的和商业的执行和董事会框架以及一般的问责制，对这些业务施加的纪律非常有效。我们已经看到实施了价值增值型增长战略并着重于成本管理。资本纪律也有了实质性改善；从历史上看，这些企业通常会建造次优电站，而不是考虑更适当地使用资金。还需要注意的是，尽管这些业务取得了成功，但这并不会给消费者带来任何损失，因为电价自上市以来的增速实际上正在放缓。

纳皮尔港口的所有者，霍克斯湾地区委员会现已采用这种模式，预计 8 月 20 日该港口将开始在 NZX 上交易。这是自 2017 年 5 月大洋洲医疗集团（OceaniaHealthcare）筹集 2 亿美元以来，我们在新西兰证券交易所进行的首次高质量首次公开募股，这将极大地推动我们的资本市场发展。这笔交易的总规模相当小，仅以每股 2.27 美元至 2.60 美元的价格发行了 9000 万股，但是在银行存款利率徘徊在接近 3％的时候，散户投资者正在考虑股权机会作为节省资金的一种选择。

150 多年来，纳皮尔港口一直是霍克斯湾的贸易门户，在此期间，该地区和港口都在增长。实际上，在过去的 10 年中，贸易量平均每年增长 6.5％，而港口的收入则以每年 8.1％的速度增长。该资产在全国范围内也是至关重要的，就处理 20 英尺集装箱而言，新西兰是第四大港口（每年约 260,000），而散装货物吞吐量则是我们的第六大港口。在投资者考虑首次公开募股时，这一战略定位将与他们息息相关。随着时间的流逝，这种长期增长的资产的价值通常由股票市场提供溢价。

但从中期来看，该业务的收益对股票价格至关重要，而这些收益对通过港口执行的交易量仍然非常敏感。无论是原木还是西柚，这些主要驱动因素始终存在固有的周期性和波动性。由于中国经济前景的变化和欧洲收成水平的变化，近期原木价格的意外下跌证明了这一点，因此对明年产量的假设也略有缓和。尽管存在这些短期挑战，但近年来，纳皮尔（Napier）以外的原木更广泛的表现令人印象深刻。在 1990 年代大量种植树木之后，自 2017 年以来的出口原木量每年增长 35％，并且在接下来的 7 年中，预计出口量还将再增长 50％。

对纳皮尔港现金流量状况的另一个主要影响是其资本支出计划。这是该业务管理层和董事会的关键重点，所有新股东将认真监督拟议的「6 码头」（位于现有集装箱码头北部的 3.5 亿泊位）的执行情况。如其报价文件所述，该计划的预期成本在 1.73 亿美元至 1.9 亿美元之间，将直接影响纳皮尔港的经济成果及其满足 2020 年实现 4.0％至 4.6％预测总股息收益率的能力。在这方面，交付的重要性很明显，但有时更具争议的是，在转变为上市公司体制后，该企业或任何先前的国有企业寻求执行战略的成功可能性是否有所提高。历史表明确实如此。

尽管它们是截然不同的业务，但纳皮尔港口的首次公开募股将使陶朗加港自 1992 年在股票交易所上市以来的惊人表现成为焦点。在首次公开募股中向公司投入 1,000 美元的投资者将获得 42,708 美元的总回报。在陶朗加港上市后，丰盛湾地方委员会保留了该港口的多数股权（目前为 54％），但由于其董事会的独立性和高层管理人员的强大领导力，该业务已成为上市的领先例子 NZX 上的公司。在过去的 10 年中，陶朗加港口的年收入增长率为 7.9％，而奥克兰港仅达到 4.5％。在利润线上，相对的运营优势也很明显，陶朗加（包括联营公司）增长 8.0％，而奥克兰仅占 6.0％。奥克兰港先前曾在 NZX 上市（自 1993 年起），但在奥克兰市议会对其先前不拥有的股份进行收购之后，其股份于 2005 年被除牌。尽管有人呼吁这项业务与另一港口合并或再次在 NZX 上市，但奥克兰市议会显然不愿改变其路线。从财务角度来看，奥克兰港的表现远不及其在陶朗加的港口。

对于新西兰的投资者而言，纳皮尔港的首次公开募股过程令人兴奋。作为上市公司，股东将可以进入霍克斯湾的农业部门（约占新西兰柚子总种植面积的 61％）和林业的很大一部分，继续利用不断增长的产量。对于纳皮尔港（NapierPort）首席执行官托德・道森（ToddDawson）而言，令人着迷的是他如何驾驭公共市场的生活。以历史为指导，道森可以相信以下事实：采用混合所有制模式的新西兰公司通常表现出更大的资本纪律，更好的运营绩效和更高的股息收益率。希望这一记录保持不变，并希望新西兰政府和理事会手中的许多其它企业正在密切关注此过程。